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鸡蛋价格仍有上行空间

鸡蛋价格仍有上行空间

鸡蛋期货在国庆节后走出了一波大幅上涨行情，由于目前供应偏紧，后市元旦、春节备货即将启动，鸡蛋期价仍有上行空间。

蛋鸡存栏量下降

由于9月份以来鸡蛋现货价格持续下跌，养殖户看空后市行情，9月份全国在产蛋鸡存栏量、蛋鸡存栏总量和育雏鸡补栏量都出现了不同程度的下调。

从往年节日效应来看，鸡蛋一般在三大龙须菜传统节日前出现价格高点，节后一般会出现持续低点时间，但低点持续时间长短不一。前期由于现货价格和期货价格双双下跌，鸡蛋贸易商普遍不看好后市，前期备货量并不充足。加之前期老鸡淘汰量较大，部分地区出现收货偏难的状况，大部分地区走货较快，尤其在西南地区、西北地区。而鸡蛋库存方面，东北地区、中南地区以及西北地区库存偏低相对明显，局部地区缺货。

年底之前价格难跌

鸡蛋养殖成本方面，除去鸡蛋的人工及杂费，饲料构成为60%玉米，25%豆粕及其他。玉米与豆粕价格偏弱调整，整体养殖成本稳中下降，由于鸡蛋价格反弹，蛋鸡养殖利润好转。后期随着蛋价反弹，蛋鸡养殖利润将会继续好毛狗骨柴转，但鸡苗从补栏到产蛋还需要时间，在集岩一笼鸡中产蛋之前，价格仍有上涨空间。

实验程序：鸡蛋自2013年上市后，10—12月期现价格以振荡为主。但1501、1601、1701合约均在9月底或10月初进入底部区域，现货底也出现在9月底或10月中旬。2017年春节较早，1月存在备货的可能，12月底蛋价或难现跌幅较大的状况。从期货价格来看，前期并未突破3191的低点，后期下破的概率也不大。

通胀预期升温

进入四季度之后，我们认为有两方面的因素会推升国内的通胀预期：第一，此轮房地产价格的上涨，将通过房租在通胀中得到进一步体现，将全面地抬升生产和经营成本，考虑去年四季度低基期的因素，四季度CP1旦燃料用完就会自行分解的材料I有望在10月重新回到2%以上。如果考虑国际油价未来价格中枢抬升至55美元，则四季度整体通胀有望抬升至2%。第二，人民币在加入SDR之后的加速贬值将加剧输入型通胀，我们认为人民币年内贬亚东耳蕨值趋势并不满足产物应用要求会改变。